作為蔡英文政府5+2產業創新計畫領頭羊的生醫產業，最近遭遇不小的亂流。過去只專注經營金融、地產等大型公司的香港聯交所，開始大張旗鼓招攬科技、生醫產業到香港上市。對於業者來說，有更多的籌資選擇方案固然是好事一樁，但對台灣生醫業籌資首選的櫃買中心來說，該怎麼做才能防止被香港挖牆腳？

「我們台灣資本市場最近的壓力很大！」在三月底所舉辦的「台灣生技資本市場新契機論壇」上，櫃檯買賣中心總經理蘇郁卿坦言，香港最近的一連串動作，確實讓他們不得不上緊發條，密切關注。「我們董事長特別指示，今天要多帶一點人過來，目的不是要聽我講，是來聽聽我們台灣的生技業者，對於櫃買的服務有什麼建議。」

本刊在前文（陸港通加持，香港交易所大力招攬生醫業上市）中就曾報導過，港交所正積極吸引科技業到香港上市籌資，而根據最新的動態來看，台灣的生技產業，正是他們亟欲招攬的目標。同樣在三月底，台灣生策會副會長楊泮池，與港交所行政總裁李小加簽署了合作備忘錄：首先，港交所的生物科技公司上市資格審查小組，將邀請台灣的專家共同參與；其次，對於港交所上市條件中的臨床試驗認可機構，將在美國、歐盟、中國大陸等主要市場之外，再把台灣納入。換句話說，一家只在台灣進行臨床試驗的生技公司，如果能得到台灣本地的專家背書，未來一樣有機會到香港上市。

港交所制定新規，力圖拉攏台灣生醫業

圖1：財團法人櫃檯買賣中心總經理蘇郁卿

攝影：蔣士棋

往好的方面看，這代表台灣生醫產業的實力在國際上被認可，但對台灣自己的資本市場來說恐怕就不是好消息了；尤其從去年以來，許多在興櫃市場掛牌的生技公司紛紛選擇下市，不得不讓人開始質疑：台灣的資本市場，對於生醫產業來說，是否還有吸引力？

台灣自己當然不想挨打，尤其是中小型和新創科技業群聚的櫃買中心更是如此。蘇郁卿強調，自從2000年前後，櫃買中心就已經為科技新創企業設計了專屬管道：企業只要取得經濟部工業局的認可，即使沒有獲利，一樣可以在櫃買市場籌資。時至今日，生技業已經成為櫃買市場中不可忽視的主力產業。舉例來說，從2013年至今年3月底，生醫公司的上櫃家數就從不到60家成長至超過80家，佔整體上櫃公司的比例也已經超過10%（圖二）。「而且我們生醫類股的本益比、週轉率不只比香港好，在全世界評比也一直是前三名，」蘇郁卿補充，強調台灣的資本市場一直非常歡迎生醫產業。

圖2：2013年至今上櫃生醫公司家數與佔比

資料來源：台灣生技資本市場新契機論壇，2018/03/30

台灣支持生醫業發展，一直不遺餘力

資本市場以外，政府對生醫產業的支持更是不遺餘力。行政院生醫產業創新推動方案執行長林治華表示，2017年生醫產業的投資動能相當熱絡，總投資金額高達526億元，比政府預定的500億元目標還多，「其中有大約160億元投在生技新藥公司上，約佔總投資額的30%。」

換句話說，當香港還在修改上市規則時，台灣是從公司創立期的研發、製造、人才……等各環節，都打造了生醫產業需要的環境。在新創階段，有國發基金、台衫資本的協助，替新創的生醫公司解決資金缺口；從台北的中研院開始一路往南，有一系列的資通訊、精密機械、金屬材料的產業聚落，作為生醫業的後盾。今年五月，更可以看到國家生技園區落成啟用。屆時，台灣的生醫研發能量將會更上層樓。

在經營生醫產業的資本市場上，香港跟台灣比起來確實是後進者，但不可諱言的是，香港能帶給企業的國際能見度，台灣短期內也無法企及。當後進者來勢洶洶，作為領先者的台灣如果沒有辦法能讓人眼睛為之一亮的新方案，恐怕領先的優勢，早晚就會被超越了。

資料來源：

1. 「台灣生技資本市場新契機論壇」會議資料，2018/03/30
2. 港交所掛保證 加速讓台生技廠上市，經濟日報，2018/03/23

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